海南矿业69.9%股权收购遇阻：并购重组委暂缓审议并抛出两大核心问询
11月12日，上交所并购重组委2026年第22次会议对海南矿业（601969.SH）的一项重大资产重组给出了"暂缓审议"的结论。这意味着海南矿业通过发行股份并支付现金收购洛阳丰瑞氟业有限公司69.90%股权、同步募集配套资金的计划，暂时未能跨过审核关口。
四座萤石矿评估参数引发监管关注
此次重组标的洛阳丰瑞氟业旗下拥有马丢、杨山、下马丢、砭上四座萤石矿的采矿权。根据公告披露，重组委在审核现场针对评估环节提出了具体质疑：要求海南矿业结合各矿山的资源条件、运营模式和开采工艺，并参照可比案例，详细说明这四项采矿权在评估技术参数上"部分统一取值、部分分开取值"的合理性依据。
这一问询直指资产评估的技术性问题。通常而言，同一标的公司旗下不同矿区如果地质条件、品位、开采难度差异明显，评估参数应体现个体差异；若部分参数被统一处理，则需要有充分理由支撑。重组委同时要求独立财务顾问和评估师就此出具明确意见，显示出对评估结果可靠性的审慎态度。
采矿量与运输量能否对得上账
除了评估参数问题，重组委的第二项问询聚焦在业务数据的逻辑自洽上。审核方要求海南矿业结合报告期内各矿区的原矿采矿量、矿区内部运输量以及关联销售情况，股票交易论证采矿量和运输量之间的匹配关系，并证明关联销售业务的真实性。独立财务顾问与会计师被要求对此发表专项意见。
此外，审核还明确指出上市公司需要进一步补充和落实矿区采矿量与运输量匹配性的相关说明工作。这类数据交叉验证在矿产类并购中并不罕见，监管层往往通过产量、运量、销量之间的勾稽关系来判断交易标的经营数据是否经得起推敲。
后续流程仍存变数
从目前进展来看，这次重组虽然已提交至上交所并购重组委审议，但"暂缓审议"并非终止。海南矿业在公告中表示，该交易后续还需依次完成上交所审核和证监会注册两道关键程序。交易最终能否获批、注册环节何时落地，均存在不确定性，公司将按规定持续披露后续进展。
对于关注海南矿业资产扩张动态的投资者而言，此次暂缓审议释放的信号值得留意：标的资产的评估方法和运营数据已被监管层重点审视，补充材料的质量将直接影响后续审核走向。
